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摆脱游戏娱乐官网:人民币汇率年度级别拐点正在形成——计算、理解及展望

时间:2021/11/23 9:24:35   作者:   来源:   阅读:1   评论:0
内容摘要:9月以来,汇率市场很奇怪,具体有三方面:1)人民币(6.3840, -0.0011, -0.02%)汇率与美元指数(96.4806, -0.0561, -0.06%)走势呈现明显背离,美元指数反弹人民币不贬反升;2)即期交易似乎非常活跃,即期交易量为汇改后最长的放量期;3)政策频...
9月以来,汇率市场很奇怪,具体有三方面:1)人民币(6.3840, -0.0011, -0.02%)汇率与美元指数(96.4806, -0.0561, -0.06%)走势呈现明显背离,美元指数反弹人民币不贬反升;2)即期交易似乎非常活跃,即期交易量为汇改后最长的放量期;3)政策频频提示风险,“偏离程度与纠偏力量成正比”的新提法,似有暗含人民币升值已偏离中枢之意。

  当下为何关注汇率问题?基本面而言,海外货币政策转向背景下人民币面临不利基本面,但近期汇率升值偏强,这一背离值得分析;政策理解而言,“纠偏”新提法值得玩味,意味着汇率升值已经触发了政策关注。

  我们基于沉淀多年的汇率研究框架(基本面、交易面、预期面、政策面),更新了一些直观的计算,对于过去几个月的“三怪”尝试给出可定量的分析、归因与展望。我们倾向于认为,持续17个月的疫情后汇率走强行情可能正在接近尾声,我们或正站在汇率年度级别拐点的前夜,升值交易的动能正在面临多方面衰竭。

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