摆脱游戏娱乐官网:人民币汇率年度级别拐点正在形成——计算、理解及展望

9月以来，汇率市场很奇怪，具体有三方面：1）人民币(6.3840, -0.0011, -0.02%)汇率与美元指数(96.4806, -0.0561, -0.06%)走势呈现明显背离，美元指数反弹人民币不贬反升；2）即期交易似乎非常活跃，即期交易量为汇改后最长的放量期；3）政策频频提示风险，“偏离程度与纠偏力量成正比”的新提法，似有暗含人民币升值已偏离中枢之意。

  当下为何关注汇率问题？基本面而言，海外货币政策转向背景下人民币面临不利基本面，但近期汇率升值偏强，这一背离值得分析；政策理解而言，“纠偏”新提法值得玩味，意味着汇率升值已经触发了政策关注。

  我们基于沉淀多年的汇率研究框架（基本面、交易面、预期面、政策面），更新了一些直观的计算，对于过去几个月的“三怪”尝试给出可定量的分析、归因与展望。我们倾向于认为，持续17个月的疫情后汇率走强行情可能正在接近尾声，我们或正站在汇率年度级别拐点的前夜，升值交易的动能正在面临多方面衰竭。